За девять месяцев 2025 года АО «KEGOC» продемонстрировало устойчивый рост выручки на фоне продолжающегося повышения тарифов, однако усиление операционных и финансовых расходов привело к снижению прибыли и сжатию рентабельности. Текущая динамика отражает промежуточную стадию масштабного инвестиционного цикла, направленного на модернизацию Национальной электрической сети. По мере завершения ключевых проектов компания должна получить предпосылки для восстановления маржинальности — за счёт сокращения технологических потерь, повышения операционной эффективности и нормализации капитальных затрат. С учётом этих факторов мы сохраняем положительную оценку среднесрочных перспектив и подтверждаем справедливую стоимость акций на уровне 2 181 тенге за акцию.